Modelo de cenários do FSD

Onde o modelo começa

O relatório do 3T26 da Tesla, de 21 de outubro de 2026, informa 1,74 milhão de assinaturas ativas do FSD (Supervised), ante 1,48 milhão no 2T26. Os cenários abaixo ainda partem do ritmo de junho.

Rode os cenários

As premissas do Ryan e o que a Tesla divulgou

O cenário C mantém as trajetórias de preço e de adoção da planilha do Ryan (versão 4.4, arquivo de 29 de julho de 2025) e troca os pontos de partida pelos números divulgados. A tabela mostra a distância entre esses pontos de partida e o que a Tesla divulgou depois.

A planilha dele também supunha margens brutas do FSD subindo de 59% em 2026 para 87% em 2035. O cenário C usa os mesmos 70% dos outros cenários, então os 3 diferem apenas em preço, frota e adoção.

O que a Tesla não divulga

• A Tesla contabiliza o FSD dentro da receita automotiva e de serviços, então o modelo não tem uma receita do FSD divulgada para comparar.
• A Tesla não informa a margem bruta do FSD. Os 70% padrão são uma premissa, e o controle vai de 40% a 90%.
• A contagem de 1,48 milhão da Tesla inclui donos que pagaram à vista e não pagam nada por mês, então assinaturas vezes US$ 99 superestima a receita em caixa de hoje.
• A Tesla divulga as entregas acumuladas em toda a história e não informa quantos carros ainda estão rodando. O modelo parte das entregas acumuladas e, por padrão, retira 1,5% da frota por ano.
• Os carros com Hardware 3 (HW3), o computador de direção da Tesla de 2019, rodam uma versão mais leve do FSD, e a Tesla não disse quantos deles ainda estão em uso. O modelo trata todos os carros como aptos a assinar.
• Os preços são diferentes fora dos Estados Unidos, e o modelo aplica o preço americano a todas as assinaturas.

Como o modelo funciona

1. A frota começa com 8.886.139 carros, todos os Tesla entregues até 2025. A cada ano ela perde a fatia definida no controle de retirada e ganha as entregas daquele ano.
2. As entregas de 2026 são 1.791.813: as 1.324.681 feitas até setembro mais 467.132 no quarto trimestre, o número implícito no consenso de analistas que a Tesla compilou em 29 de setembro de 2026. Os anos seguintes crescem no ritmo do controle de entregas.
3. As assinaturas no fim de cada ano são a frota vezes a fatia com FSD. A fatia parte de 15,2% em 30 de junho de 2026 e segue a trajetória do cenário, esticada ou encolhida para chegar ao valor de 2035 definido no controle.
4. O preço é de US$ 99 em 2026 e muda no ritmo do controle de preço depois disso, exceto no cenário C, que segue a trajetória de preço do Ryan até o controle ser movido.
5. A receita de um ano é a média das assinaturas no início e no fim do ano, vezes o preço mensal, vezes 12. Contar as assinaturas do fim do ano pelos 12 meses superestimaria a receita em um ano de crescimento.
6. O lucro bruto é a receita vezes a margem. Os valores por ação dividem por 3.528 milhões, o número de ações diluídas da Tesla em 2025. O modelo para no lucro bruto e não indica preço da ação nem valor justo.

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