Modèle de scénarios FSD

Le point de départ du modèle

La présentation de Tesla du T3 2026, publiée le 21 octobre 2026, fait état de 1,74 million d’abonnements actifs au FSD (Supervised), contre 1,48 million au T2 2026. Les scénarios ci-dessous partent toujours du rythme de juin.

Lancer les scénarios

Les hypothèses de Ryan face aux chiffres publiés par Tesla

Le scénario C reprend les trajectoires de prix et d’adoption du tableur de Ryan (version 4.4, fichier daté du 29 juillet 2025) et remplace ses points de départ par les chiffres publiés. Le tableau montre l’écart entre ces points de départ et ce que Tesla a publié ensuite.

Son tableur tablait aussi sur une marge brute du FSD passant de 59 % en 2026 à 87 % en 2035. Le scénario C utilise les mêmes 70 % que les autres scénarios : les 3 scénarios ne diffèrent donc que par le prix, la flotte et l’adoption.

Ce que Tesla ne publie pas

• Tesla comptabilise le FSD dans le chiffre d’affaires automobile et services : le modèle ne dispose donc d’aucun chiffre d’affaires FSD publié pour se comparer.
• Tesla ne donne aucune marge brute pour le FSD. La valeur par défaut de 70 % est une hypothèse, et le curseur va de 40 % à 90 %.
• Le décompte de 1,48 million de Tesla inclut des propriétaires qui ont payé en une fois et ne paient rien chaque mois : multiplier les abonnements par 99 dollars surestime donc le chiffre d’affaires encaissé aujourd’hui.
• Tesla publie les livraisons cumulées depuis l’origine et ne donne pas le nombre de voitures encore en circulation. Le modèle part des livraisons cumulées et retire par défaut 1,5 % de la flotte chaque année.
• Les voitures équipées du Hardware 3 (HW3), l’ordinateur de conduite de Tesla de 2019, utilisent une version allégée du FSD, et Tesla n’a pas indiqué combien il en reste. Le modèle considère que chaque voiture peut s’abonner.
• Les prix diffèrent hors des États-Unis, et le modèle applique le prix américain à chaque abonnement.

Comment fonctionne le modèle

1. La flotte part de 8 886 139 voitures, toutes les Tesla livrées jusqu’à fin 2025. Chaque année, elle perd la part fixée par le curseur de retrait et gagne les livraisons de l’année.
2. Les livraisons de 2026 s’élèvent à 1 791 813 : les 1 324 681 livrées jusqu’en septembre plus 467 132 pour le quatrième trimestre, le chiffre implicite du consensus des analystes compilé par Tesla le 29 septembre 2026. Les années suivantes progressent au rythme du curseur des livraisons.
3. Les abonnements en fin d’année correspondent à la flotte multipliée par la part FSD. Cette part part de 15,2 % au 30 juin 2026 et suit la trajectoire du scénario, étirée ou resserrée pour atteindre la valeur 2035 du curseur.
4. Le prix est de 99 dollars en 2026, puis évolue au rythme du curseur de prix, sauf dans le scénario C, qui suit la trajectoire de prix de Ryan tant que le curseur n’est pas déplacé.
5. Le chiffre d’affaires d’une année correspond à la moyenne des abonnements en début et en fin d’année, multipliée par le prix mensuel puis par 12. Compter les abonnements de fin d’année sur les 12 mois surestimerait le chiffre d’affaires d’une année de croissance.
6. La marge brute correspond au chiffre d’affaires multiplié par la marge. Les chiffres par action divisent par 3 528 millions, le nombre d’actions diluées de Tesla pour 2025. Le modèle s’arrête à la marge brute et ne donne ni cours de Bourse ni juste valeur.

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