資本配分

2002年にイーベイがペイパルを買収したとき、イーロン・マスクは、まとまったお金を手にした創業者が誰でも直面する選択を迫られた。そのお金を、最も役立つ場所にどう置くかである。成功した創業者の多くは現金化し、安全のために資産を分散する。マスクはそのほぼすべてを、次のより難しいアイデアにつぎ込んだ。小さな都市ガイドのスタートアップから、いま飛んでいるロケットまで、マスクの会社はどれも、次の会社の資金を生んできた。

資本配分とは

投資家は、個人や企業がお金の使い道を決めることを資本配分と呼ぶ。新しいプロジェクトを始めるか、すでに動いている事業に再投資するか、ためておくか、である。マスクの資本配分は集中型である。利子で暮らす道を選ばず、次のアイデアに個人として大きな賭けを続けるため、ある会社を売ったお金が次の会社の元手になる。

マスクがこの考え方を重視する理由

マスクの2つの長期目標である持続可能なエネルギーと人類の多惑星種化には、投資の回収に何年もかかる、お金のかかる産業が必要である。銀行に預けたままのお金は、どちらの目標の役にも立たない。マスクは得た利益を宇宙への打ち上げ、電気自動車（EV）、太陽光発電に再び投じ、見返りがはるか先で確実でもない分野に、長期で待てる資金を供給した。大きな売却のたびに、それを次の難題のための資金調達ラウンドとして扱っている。

実際の進め方

マスクは会社をつくり、売却するか上場させ、得た現金をほぼすぐに再び投じる。マスクと弟キンバル・マスクが1995年に約2万8000ドルで始めたオンライン都市ガイドの会社Zip2は、1999年2月にコンパックへ3億700万ドルで売却され、マスクの取り分は約2200万ドルになった。マスクは1カ月以内にそのうち1200万ドルを、オンライン銀行のX.comに投じた。X.comは2000年にコンフィニティと合併し、のちにペイパルと改称した。2002年10月にイーベイがペイパルを15億ドルで買収すると、マスクの取り分は税引き前で約1億7600万ドルになった。

裏付けとなる数字

ペイパルで得たお金は、3つの会社の資金に同時に回った。マスクは、2002年3月に自ら設立したスペースXに約1億ドルを投じ、最初のファルコンロケットの開発費に充てた。2004年2月にはテスラ最初の資金調達ラウンドであるシリーズAを主導し、調達額750万ドルのうち650万ドルを出して会長に就いた。2006年にはソーラーシティにシード資金1000万ドルを出し、同社の会長も務めた。

この方法は、ほぼすべてを賭けることを意味した。2008年12月には、テスラとスペースXの資金がどちらも尽きかけていた。12月23日、米航空宇宙局（NASA）はスペースXに、国際宇宙ステーション（ISS）へ貨物を運ぶ16億ドルの契約を発注した。クリスマスイブには、テスラが緊急の資金調達ラウンドを完了させた。マスクは最後の手元資金でこのラウンドを支えた。

資本配分の現在

同じ習慣が、いまのマスクの会社も形づくっている。スペースXは打ち上げ収入を外部に払い出さず、スターシップと衛星網のスターリンクに投じた。テスラは2010年6月のIPOで2億2600万ドルを調達し、一度も配当を出さずに、手元資金を工場と新製品に回してきた。マスクは現金が必要なときには自分の株も売る。2021年11月、マスクはツイッター（現X）のフォロワーに、テスラ株の10％を売るべきかを尋ね、その年に数十億ドル分のテスラ株を売却した。

今後の展望

この流れは今も広がっている。スペースXは2026年6月12日に「SPCX」としてナスダックでの取引を始め、引受会社の追加株式を含めて約860億ドルを調達した。史上最大のIPOである。スペースXは2026年2月にxAIを買収し、5月にSpaceXAIとし、10月にSpaceXSIへ改称した。このため、その資金を調達した会社が、いまスターシップ、スターリンク、そしてGrokを学習させるコンピューターの費用を賄っている。規模は、マスクが1999年にX.comへ投じた1200万ドルとは比べものにならないほど大きいが、動き方は同じである。マスクは、自分のお金の約半分を地球の課題に、残る半分を火星の自立した都市に充てたいと語っている。

まとめ

マスクにとって資本配分とは、手にしたお金を次の会社につぎ込むことである。この習慣が2008年を乗り切る力になり、1999年にZip2から得た約2200万ドルを、資産トラッカーが示すとおり、約1兆ドル（フォーブス、2026年10月）に上るスペースXとテスラの持ち株へと変えた。