資本配置

2002年eBay收購PayPal時，馬斯克面對的是每個創始人拿到一大筆錢後都要回答的問題：這筆錢投到哪裡，才能發揮最大作用。大多數成功的創始人會套現離場，把錢分散投資，求個穩妥。馬斯克卻幾乎把全部所得押在下一個更難的想法上。從一家小小的城市指南新創公司開始，到今天仍在發射的火箭，他的每一家公司都在為下一家出錢。

資本配置是什麼？

投資圈用「資本配置」一詞，指一個人或一家公司如何安排手裡的錢：開新專案，投回已在運轉的業務，或者存起來。馬斯克的做法是集中押注。他一次次拿出大筆個人資金投向下一個想法，沒有選擇吃利息過日子，所以賣掉一家公司的錢，就成了下一家公司的種子資金。

馬斯克為什麼看重這套理念

他的兩個長期目標，一是可持續能源，二是讓生命成為多行星物種，都離不開燒錢多、要好多年才能回本的產業。錢放在銀行裡，對哪個目標都毫無幫助。他把賺來的錢一次次投進太空發射、電動汽車和太陽能，給這些回報遙遠、成敗難料的領域提供了耐心資本。在他眼裡，每賣掉一家公司，就等於為下一個難題完成了一輪融資。他在X上寫道：「我在積累資源，為的是推動生命成為多行星物種，把意識之光帶向星辰。」

實際怎麼操作

他每次都按同一個順序來：先做起一家公司，賣掉或者送上市，再幾乎馬上把現金投出去。1995年，馬斯克和弟弟金博爾·馬斯克用約2.8萬美元創辦了線上城市指南公司Zip2。1999年2月，康柏（Compaq）以3.07億美元收購Zip2，馬斯克分得約2200萬美元。不到一個月，他就拿出其中1200萬美元投進網路銀行X.com。X.com在2000年與Confinity公司合併，後來改名PayPal。2002年10月，eBay以15億美元收購PayPal，馬斯克稅前分得約1.76億美元。

具體數字

賣掉PayPal的錢同時撐起了三家公司。馬斯克在2002年3月註冊成立SpaceX，又向這家公司投入約1億美元，用來研製第一批獵鷹火箭。2004年2月，他領投特斯拉的首輪融資（A輪）：這輪共募資750萬美元，他出了650萬美元，並出任董事長。2006年，他又向SolarCity（太陽城公司）投入1000萬美元種子資金，同樣擔任董事長。

這種打法意味著押上幾乎全部身家。2008年12月，特斯拉和SpaceX都快沒錢了。12月23日，美國國家航空暨太空總署（NASA）授予SpaceX一份價值16億美元的合約，為國際太空站運送貨物；平安夜當天，特斯拉完成一輪緊急融資，馬斯克把手裡最後的現金也投了進去。

如今的資本配置

他旗下的公司至今還保持著這個習慣。SpaceX把發射收入投進了星艦（Starship）和星鏈（Starlink）衛星網路，沒有拿來分給股東。特斯拉在2010年6月的首次公開募股（IPO）中募資2.26億美元，至今從未派發股息，現金都投進了工廠和新產品。馬斯克自己缺現金時，也會賣股票。2021年11月，他在X上發起投票：「最近不少人把未實現收益說成一種避稅手段，所以我提議賣掉我所持特斯拉股票的10%。你們支持嗎？」此後到年底，他陸續賣出了價值數十億美元的特斯拉股票。

未來走向

這條再投資鏈條還在延長。2026年6月12日，SpaceX在那斯達克上市，股票代號SPCX，計入承銷商行使超額配售權（綠鞋）的部分，共募資約862.5億美元，是史上規模最大的IPO。SpaceX在2026年2月收購了人工智慧公司xAI，5月將其改組為SpaceXAI，10月更名為SpaceXSI（SpaceX超級智慧，SpaceX旗下人工智慧部門），於是這家剛募到巨資的公司，如今同時為星艦、星鏈和訓練聊天機器人Grok所需的算力出錢。這筆錢遠遠超過馬斯克1999年投進X.com的1200萬美元，但路數沒變。他在X上寫道，大約一半的錢打算用來解決地球上的問題，另一半用來在火星上建一座能自給自足的城市，確保萬一地球像恐龍滅絕時那樣遭到隕石撞擊，或者爆發第三次世界大戰、人類自我毀滅，所有物種的生命還能延續下去。

總結

馬斯克的資本配置，就是把每一筆進帳投進下一家公司。這個習慣帶他挺過了2008年，也讓他1999年從Zip2拿到的約2200萬美元，變成了如今價值約1兆美元的SpaceX和特斯拉股份（據《富比士》2026年10月資料），詳見身家追蹤頁面。