Allocazione del capitale

Quando eBay comprò PayPal nel 2002, Elon Musk si trovò davanti alla scelta che ogni fondatore affronta dopo un grande incasso: dove mettere il denaro perché renda il più possibile. La maggior parte dei fondatori di successo incassa e distribuisce i guadagni per stare al sicuro. Elon Musk investì quasi tutto nell’idea successiva, più difficile, e ognuna delle sue aziende ha finanziato quella venuta dopo, da una piccola startup di guide cittadine fino ai razzi che volano oggi.

Che cos’è l’allocazione del capitale?

Gli investitori chiamano allocazione del capitale il modo in cui una persona o un’azienda decide che cosa fare del proprio denaro: avviare nuovi progetti, reinvestire in ciò che è già in funzione o risparmiarlo. La versione di Elon Musk è concentrata. Continua a investire grandi somme personali nella sua idea successiva invece di vivere di rendita, così il denaro ricavato dalla vendita di un’azienda diventa il capitale iniziale della successiva.

Perché conta per Elon Musk

I suoi due obiettivi di lungo periodo, l’energia sostenibile e rendere l’umanità una specie multiplanetaria, richiedono industrie costose che impiegano anni a restituire qualcosa. Il denaro lasciato in banca non serve a nessuno dei due obiettivi. Reinvestendo i guadagni nei lanci spaziali, nelle auto elettriche e nell’energia solare, ha dato capitale paziente a settori in cui i ritorni erano lontani e tutt’altro che certi. Tratta ogni grande vendita come il round di finanziamento per il problema difficile successivo.

Come funziona in pratica

Costruisce un’azienda, la vende o la quota in Borsa e rimette subito al lavoro la liquidità. Zip2, la società di guide cittadine online che Elon e Kimbal Musk avviarono nel 1995 con circa 28.000 dollari, fu venduta a Compaq nel febbraio 1999 per 307 milioni di dollari, e la quota di Elon Musk ammontò a circa 22 milioni di dollari. Nel giro di un mese ne investì 12 milioni in X.com, la banca online fondata da Elon Musk nel 1999, che nel 2000 si fuse con Confinity e in seguito prese il nome di PayPal. Quando eBay comprò PayPal nell’ottobre 2002 per 1,5 miliardi di dollari, la sua quota fu di circa 176 milioni di dollari al lordo delle imposte.

I numeri

Il denaro di PayPal finanziò tre aziende contemporaneamente. Elon Musk investì circa 100 milioni di dollari in SpaceX, che aveva costituito nel marzo 2002, per pagare i primi razzi Falcon. Nel febbraio 2004 guidò il primo round di finanziamento di Tesla, la Serie A, mettendo 6,5 dei 7,5 milioni di dollari raccolti, e ne divenne presidente. Nel 2006 investì 10 milioni di dollari di capitale iniziale in SolarCity, l’installatore di impianti solari acquistato da Tesla nel 2016, di cui fu anche presidente.

Questo approccio significava puntare quasi tutto. A dicembre 2008 Tesla e SpaceX erano entrambe vicine a esaurire i fondi. Il 23 dicembre la NASA, l’agenzia spaziale statunitense, assegnò a SpaceX un contratto da 1,6 miliardi di dollari per portare merci alla Stazione spaziale internazionale (ISS), e la vigilia di Natale Tesla chiuse un round di finanziamento d’emergenza che Elon Musk sostenne con gli ultimi soldi che aveva.

L’allocazione del capitale oggi

La stessa abitudine guida oggi le sue aziende. SpaceX ha speso i ricavi dei lanci per Starship e per la rete satellitare Starlink invece di distribuirli. Tesla ha raccolto 226 milioni di dollari con l’offerta pubblica iniziale del giugno 2010 e non ha mai pagato un dividendo, investendo la liquidità in fabbriche e nuovi prodotti. Elon Musk vende anche azioni proprie quando gli serve liquidità. Nel novembre 2021 chiese ai suoi follower su X se dovesse vendere il 10% delle sue azioni Tesla, e quell’anno vendette azioni Tesla per miliardi di dollari.

Le prossime tappe

La catena continua a crescere. Il 12 giugno 2026 SpaceX ha debuttato al Nasdaq con il simbolo SPCX e, con le azioni aggiuntive dei collocatori, l’offerta ha raccolto circa 86 miliardi di dollari, la più grande offerta pubblica iniziale (IPO) mai registrata. SpaceX ha acquisito xAI a febbraio 2026, l’ha trasformata in SpaceXAI a maggio e l’ha rinominata SpaceXSI a ottobre, quindi l’azienda che ha raccolto quel denaro oggi finanzia Starship, Starlink e i computer che addestrano Grok. La somma è molto più grande dei 12 milioni di dollari che Elon Musk investì in X.com nel 1999, e la mossa è la stessa. Ha detto di voler destinare circa metà del suo denaro ai problemi della Terra e metà a una città autosufficiente su Marte.

Il bilancio

Per Elon Musk, allocare il capitale significa investire ogni incasso nell’azienda successiva. Questa abitudine lo ha portato oltre il 2008 e ha trasformato i circa 22 milioni di dollari ricavati da Zip2 nel 1999 in partecipazioni in SpaceX e Tesla che valgono circa mille miliardi di dollari (Forbes, ottobre 2026), come mostra il Contatore del patrimonio.