SpaceX上市

SpaceX首次公開募股（IPO），指的是太空探索技術公司（Space Exploration Technologies Corp.，簡稱SpaceX）2026年6月登陸美股。在此之前，這家公司以非上市公司身份營運了20多年。股票於2026年6月11日定價，每股135美元，次日在那斯達克和那斯達克德州交易所掛牌交易，股票代號SPCX，首日收於約161美元。按募資額計算，這是有紀錄以來規模最大的IPO，公司估值約1.78兆美元。

SpaceX是什麼時候上市的？

SpaceX於2026年6月12日在那斯達克掛牌上市。IPO是指一家公司第一次向公眾出售股票，把私人持有的股權變成人人都能買的股票。SpaceX以每股135.00美元的價格出售了555555555股A類普通股，募資約750億美元。隨後，承銷商全額行使了超額配售權（俗稱「綠鞋」，即按約定額外多賣一批股票的權利），最終發行規模達到638888888股，募資總額約862.5億美元。

SpaceX為什麼要上市

SpaceX上市，是為了給未來十年的火箭、衛星和人工智慧（AI）算力籌錢。按招股說明書的描述，賺錢的網際網路業務星鏈（Starlink）正在給火箭業務和剛起步的AI部門輸血；招股書裡也仍然寫著公司的使命：「讓生命成為多行星物種」和「把意識之光帶向星辰」。上市前，只有內部人士和大型私人投資者才能持有SpaceX股票。現在普通投資者也能買了，但有一個附加條件。

股權與業務結構

這個條件就是控制權。SpaceX以「受控公司」（controlled company，指一名股東或一個股東群體掌握過半投票權的上市公司）的身份上市，採用AB股雙重股權結構：A類股每股1票投票權，B類股每股10票。發行完成後，埃隆·馬斯克握有約82%的投票權（額外的綠鞋股份售出後為82.3%），而IPO向公眾出售的只是公司約4.9%的股份。公司由馬斯克掌舵，公眾股東持有的是公司的經濟權益。

公司業務如今分三塊揭露：太空（火箭）、通訊（星鏈）和AI。AI部門的前身是人工智慧公司xAI：馬斯克於2023年創立xAI，SpaceX於2026年2月2日將其收購，同年5月更名為SpaceXAI。三塊業務裡，有一塊賺的錢遠遠超過另外兩塊。

撐起公司財務的是星鏈：2025年公司大部分營收來自星鏈，利潤也來自它。通訊部門2025年營收114億美元，營業利益44億美元，是一門現金流穩定的訂閱生意。相比之下，太空和AI兩個部門都在為增長投入。

SpaceX上市的經濟帳

SpaceX總營收從2024年的140億美元增至2025年的187億美元。最新一份季報（2026年7月至9月）顯示，當季營收146億美元，年增161%，其中更名後的AI業務分部「超級智慧」（SI）貢獻76億美元。截至9月30日，星鏈個人使用者達1360萬；按SpaceX的統計，截至3月31日，星鏈約有9600顆衛星在軌，約佔在軌可機動活躍衛星總數的75%。

利潤方面，由於為增長大舉投入，2025年SpaceX歸屬於普通股股東的淨虧損約49億美元。2026年7月至9月這個季，SpaceX實現淨利44億美元，上年同期為虧損11億美元；調整後息稅折舊攤銷前利潤（調整後EBITDA）增長306%，達到88億美元。

星鏈穩穩獲利，AI部門承擔了最大的投入，因為訓練前沿AI模型非常燒錢：僅2026年7月至9月這一個季，SpaceX在超級智慧基礎設施上就花了164億美元。買入這檔股票的投資者，押注的是AI算力會像當年的發射成本那樣，規模越大越便宜。在賣股票的同時，SpaceX還另行定價發行了一筆250億美元的債券。債券就是借來的錢，到期要連本帶息償還。這筆債券分五個期別，2031年至2056年陸續到期，已於2026年6月26日完成交割。

SpaceX現狀

SpaceX上市時，已是發射和衛星兩個領域的龍頭：2025年，獵鷹9號火箭發射165次，佔全球軌道發射總數的一半以上。公司還用新股票完成了一筆收購：2026年8月14日，SpaceX以600億美元的全股票交易完成對AI程式設計公司Cursor的收購，並將其併入SpaceXSI。上市之後，SpaceX每個季都要向股東和監管機構揭露業績。

未來走向

如今每一份季報都會同時追蹤星鏈的增長和SpaceX在AI上的投入。在2026年10月20日的財報電話會議上，財務長布雷特·約翰森給出的2027年第一季營收指引為330億美元至370億美元（據第三季網路直播；業績公告中沒有，未經核實）。馬斯克握有投票控制權，SpaceX因此能穿越單個季的起伏，持續投資火星這類要花幾十年的專案，公眾投資者也沒法在投票中壓過他。

總結

SpaceX上市是有紀錄以來規模最大的IPO。公眾買到的這家公司，一邊是賺錢的衛星網路，一邊是SpaceX正投入數十億美元培育的AI部門。公眾投資者只持有一小部分股份，投票控制權仍在馬斯克手裡。